Он улетел, но обещал вернуться: сколько мы протянем без кредитов МВФ

Опубликовано: 01.10.2019

В финальном релизе миссии МВФ сказано, что все не так уж плохо, однако есть несколько пунктов, без выполнения которых Украине не видать новой программы кредитования. Разбираемся, что понравилось представителям фонда, а чем МВФ остался недоволен.

За что хвалили?

Глава миссии отметил успех Украины в восстановлении макроэкономической стабильности и роста экономики, устранении дефицита энергосектора, снижении дефицита текущего счета до 3-3,5% ВВП и наращивания международных резервов более чем до $20 млрд.

"Обоснованная фискальная и денежно-кредитная политика и гибкость обменного курса привели к резкому уменьшению внешних и внутренних дисбалансов Украины… Решительные меры, предпринятые для реструктуризации банковской системы, были критически важными для экономической стабилизации и возобновления роста", – говорится в заявлении главы миссии Рона ван Родена.

Так же МВФ по сути хвалил нынешнюю политику НБУ, который высокими ставками сдерживает рост инфляции.

Фонд отмечает важность сохранения макроэкономической стабильности, что потребует проведения взвешенной фискальной политики для обеспечения приемлемого уровня долга и повышения эффективности и результативности госрасходов, в том числе в образовании, здравоохранении и адресной социальной помощи.

"Это также означает проведение осмотрительной денежно-кредитной политики, нацеленной на дальнейшее сокращение инфляции и накопление резервов в условиях режима гибкого обменного курса", – добавил Рон ван Роден.

Кроме того, несколько дней назад представитель МВФ хвалил проект бюджета, который был представлен в первом чтении в парламенте. Ван Роден рекомендовал депутатам поддержать его в целом.

На этом похвалы закончились.

За что ругали?

В остальном пресс-релиз фонда можно было воспринимать как тактичную критику действий - как старого, так и нового правительства.

Начали с того, что отметили низкий рост экономики. Это был камень в огород прошлой власти. В сообщении говорится, что "рост в 2,5-3,5% остается слишком низким, чтобы заметно сократить разрыв в доходах с соседними странами: ВВП на душу населения в Украине составляет всего 20% от среднего по ЕС, что является вторым самым низким уровнем среди всех стран Центральной и Восточной Европы".

"Рост сдерживается слабой бизнес-средой - с недостатками в правовой базе, повсеместной коррупцией, а также тем фактом, что в крупных отраслях экономики доминируют неэффективные государственные предприятия или олигархи, что сдерживает конкуренцию и инвестиции… Несмотря на достигнутый прогресс в создании новых институтов для борьбы с коррупцией, ощутимых результатов еще не достигнуто", – говорится в заявлении миссии МВФ.

Отдельно в Фонде прошлись по возможному компромиссу правительства с Игорем Коломойским в вопросах компенсации за потерю ПриватБанка. И хотя прямым текстом в заявлении об этом не говорится, но читается между строк.

"Подъем экономики на более высокий уровень экономического роста также требует ускорения структурных реформ, что, прежде всего, предусматривает установление верховенства права, в том числе при помощи судебной реформы, и борьбу с коррупцией. Не менее важным является усиление конкуренции и открытие рынков, особенно в энергетическом и сельскохозяйственном секторах, и уменьшение роли государства и олигархов в экономике", - говорится в документе.

Все опрошенные нами эксперты говорят, что именно вопрос компромисса по вопросам ПриватБанка стал краеугольным камнем в переговорах правительства и МВФ. Так же в Фонде требовали обеспечить независимость НБУ.

Что говорят эксперты?

По сути, мнения разделились в зависимости от того, какие экономические парадигмы эксперты отстаивают.

- МВФ улетает, но оставляет домашнюю работу, - считает экономист Сергей Фурса. - Всего два простых задания для президента. Убедить кредиторов и инвесторов в том, что никакой компромисс с Коломойским в вопросе Приватбанка невозможен и доказать, что независимость Национального банка незыблема. Это такое простое задание для президента Украины и такое сложное для друга Игоря Коломойского. Посмотрим, кто победит. Но если главным окажется друг Игоря Валерьевича, то экономическая реальность в ближайший год нас радовать перестанет.

В то же время экономист Даниил Монин недоволен высокими ставками, которые поддерживает НБУ по требованию МВФ.

- Для МВФ в порядке вещей вписать в меморандум зависимость НБУ от фонда,- говорит Монин. – Но как только НБУ попытается вести действительно независимую позицию, тогда Украину начинают пугать тем, что кредита не дадут.

По его словам, если наша страна хочет расти большими темпами, необходимо делать более дешевыми деньги. Это, конечно, увеличит инфляцию, но и рост экономики будет существенно выше, чем сейчас.

Что на кону?

Почему же эти переговоры так важны? Дело в том, что новая программа сотрудничества с МВФ предполагает заключение 3-х летнего соглашения по выделению до 6 млрд долларов. Если решение будет принято, то приблизительно такую же сумму Украине может выделить всемирный банк.

Итого, речь идет о 12 миллиардах долларов кредитов на три года под очень умеренный процент.

Напомним, что в этом году за счет привлечения нерезидентов в облигации внутреннего займа на 4 миллиарда долларов удалось укрепить курс гривны почти на 15%. По сути, денег МВФ и Всемирного банка хватило бы на то, чтобы застраховаться от оттока этих горячих денег в случае финансовой нестабильности. Да и старые долги в этом случае отдавать будет проще.

Кроме гарантий неприкосновенности НБУ и вопроса ПриватБанка, у МВФ есть еще несколько ключевых требований к Украине. Как говорят опрошенные нами эксперты, это запуск рынка земли, продажа крупных государственных предприятий, введение полностью рыночных цен на газ, а также отказ от налога на выведенный капитал.

Пока что повода для паники нет. Во-первых, в МВФ сказали, что работа над новой программой сотрудничества продолжится в ближайшие недели. То есть, этот вопрос могут утвердить до конца октября.

Во-вторых, у Украины есть время как минимум до конца зимы. На этот год вопрос по внешним выплатам практически закрыт за счет привлечения денег иностранцев, которые выкупали облигации внутреннего госзайма.

Однако уже весной при отсутствии кредитования МВФ правительству придется выходить на внешние рынки заимствований. Если договоренностей с фондом не будет, то ставки по таким кредитам будут высокими.

В ТЕМУ

Как повлияет кредит МВФ на жизнь простых украинцев

Как долго Украина сможет обходиться без денег МВФ

Когда 21 мая представители Международного валютного фонда приехали в Украину, СМИ сообщали, что миссия будет работать в стране несколько недель. Ожидалось, что МВФ оценит украинские реформы, которые правительство обязано провести в рамках программы сотрудничества. По результатам оценки МВФ должен был решить, предоставлять ли Украине очередной транш.